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长线持有的游资 2025-12-24 12:49:20 广西行业整体观点：电源板块目前仍处于产业初期，我们看好板块2026年表现。1）国内核心标的的批量或小批量均在2026；2）产业层面，NV 机柜出货量提升叠加asic电源市场升级扩容，2026市场空间将迎来三倍扩容。3）二三级电源升级迭代将带来更多的细分领域投资机会。【麦格米特】近期公司反路演交流，我们重申两个观点：1）HVDC code一直都有，公司不需要单独申请；同时未来sidecar hvdc和一次二次电源界限会逐渐模糊，综合化布局和技术储备是公司必须要做的。份额上预计初期为5%，同时最近6000套应为备货口径，订单上也有储备，但是放量仍需时间。（我们预计稳定份额将为15%），单价方面我们预计首批将为1.5元/w左右。【新雷能】：AC/DC电源仍是送样阶段，口径与2月一致。三级电源（VRM模块12-1V），我们假设单个Bianca板上（对应2个GPU）VRM价值量约为180美元，单个NVL72服务器中VRM的价值量约为6480美元。具体进展：公司聚焦全系列模块电源（以二次/三次电源为主，含DD-GPU），48V转12V母线变压器小批量待放量，12V转0.8V三次电源测试待小批量，PPS研发中、HVDC power处于早期方案论证；海外客户以二次/三次电源为主，国内联合研发三次电源。价格上，AC电源按瓦计价，DC电源与功率密度、工艺相关，48V转12V二次电源3美分/W，三次电源6-7美金/W（按电流定价）。与ADI为联合设计+ODM贴牌模式，ADI供芯片并负责市场，二次模块电源独家合作，合同处于小批量阶段，可直供配套企业，不用ADI芯片可直客但公司不计划开展。【威胜控股】：主业超预期往后看cagr25%，今年aidc突破，拿了万国海外13亿（只对应200MW不到，远期2gw以上）和字节国内的单子，全年数据中心订单25亿，同比10倍+，占去年收入30%。明年3月将入通，建议关注我们深度报告【欧陆通】：公司谷歌小批量应该为2026年底，大批量需展望2027年。公司国内市场卡位较好，综合市占率30%，明年国内电源市场空间在50e左右，有望贡献2e净利润，远期电源产品升级叠加国产卡放量，空间巨大。【中富电路】：AWS及谷歌放量节点在明年一季度末。公司覆盖PCB电源一、二、三次业务，主做三次电源，通过台达触达MPS、Meta等客户。其三次电源（12V转1V）主供MPS；二次电源（48V转12V）采用台达堆叠方案。目前中富以代工厂模式与台达合作，采购铂科（是aws一供）器件做集成模组，预埋电感已成熟、电容待突破。 本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。恒汇证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
